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东证期货:2022年无论是传统需求,还是新能源需求均会承受较大的消化供给的考验

2022年01月07日 10:8 4507次浏览 来源:   分类: 期货

导读: 2022年全球原生镍供给或增长18.2%至314.9万金属吨,强劲增长的驱动不仅来自新增项目投产及爬产,存量项目修复疫情扰动也将贡献不少边际增量。

交易层面,市场预期差在于产能释放的节奏及弹性,此外,政策面风险也是值得深度考量的因素。现阶段而言,NPI与中间品供货节奏提速将从二季度开始,1Q22压力相对较小。弹性方面,由于镍价高位运行,即便重心下行15%-20%,印尼项目仍然有较高的利润刺激,因此,弹性更多取决于客观约束,如疫情是否超预期发展,矿是否出现瓶颈,印尼出口政策是否变化,当然,前面大家均一一分析,这些担忧出现的概率不大。国内方面,矿冶平衡角度约束不大,主要看能耗双控政策是否超预期严格而造成阶段性停产。

展望2022年,原生镍供给释放的压力将不仅仅局限于二级镍市场,这种压力将逐步向一级镍市场转移,尤其是NPI转高冰镍工艺的成熟,以及印尼湿法项目的投产及爬产。因此,明年无论是传统需求,还是新能源需求均会承受较大的消化供给的考验,同时,一级镍与二级镍溢价也会呈现更高的波动,两者溢价先扩大后收敛的可能性相对更大。

责任编辑:叶倩

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